从收入结构看，电力电缆业务收入占比为58.98%，为公司第一大业务，具体如下：

  报告期内，公司营业收入分别为28.93亿元、27.63亿元、30.13亿元，同比变动-4.50%、9.03%；净利润分别为9644.16万元、1.11亿元、1.64亿元，同比变动14.85%、48.40%；经营活动净现金流分别为-3.11亿元、1.99亿元、-1.55亿元，同比变动164.11%、-177.73%；毛利率分别是9.21%、9.85%、11.74%；净利率分别为3.33%、4.01%、5.46%。

  在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心要关注的风险点如下：

  ，需要关注：营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为28.9亿元、27.6亿元、30.1亿元，复合增长率为2.04%。

  净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为48.4%，上一期增速为14.85%，出现大幅上升。

  应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为17.23%、21.46%、22.58%。

  营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长9.03%，经营活动净现金流同比下降177.73%。

  毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为11.74%，低于行业均值24.7%。毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别是9.21%、9.85%、11.74%，而行业均值分别为25.34%、24.55%、24.7%。

  毛利率大面积上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别是9.21%、9.85%、11.74%，最近两期同比变动分别为6.89%、19.18%。

  毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为11.74%同比变动19.18%，存货周转率为11.57次同比变动-7.73%。

  毛利率走势与存货周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别是9.21%、9.85%、11.74%，持续增长；存货周转率分别是15.71次、12.54次、11.57次，持续下降。

  毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为11.74%同比变动19.18%，应收账款周转率为4.73次同比变动-6.51%。毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别是9.21%、9.85%、11.74%，持续增长；应收账款周转率分别是6.49次、5.06次、4.73次，持续下降。

  研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.35%。

  销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.35%，销售费用/营业收入为2.34%。

  净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为-0.94低于1。

  报告期内，公司在资产负债率分别为52.97%、44.63%、38.00%；流动比率分别是2.00、2.13、2.39。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为39.03%、存货占总资产之比为14.15%，固定资产占总资产之比为5.46%，有息负债占总负债之比为72.01%。

  在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心要关注的风险点如下：

  应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别是6.49，5.06，4.73，持续下降。存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别是15.71，12.54，11.57，持续下降。

  应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应该支付的账款、预收账款等经营性负债累计为3.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为7.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

  收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为28.9亿元、27.6亿元、30.1亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-4.5%、9.03%。

  新亚光股份本次公开发行股票数量不超过6200.00万股，拟募集资金为4.39亿元，其中27364.72万元用于电线万元用于研发试验中心建设项目，3086.10万元用于营销网络建设项目，10000.00万元用于补充流动资金项目。

  注：涉及行业有关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章的主要内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们没办法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容也许会出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系

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